Ажиотаж вокруг ICO с каждым годом растет, привлекая внимание не только узкого круга лиц, так или иначе связанных миром цифровых технологий, но и людей, никак ранее с этим миром себя не ассоциировавших.
С одной стороны – популярность среди инвесторов объясняется заявленной сверхприбыльностью проектов. С другой – для проектов открылся новый механизм привлечения неограниченного объема инвестиций.
На практике участники ICO сталкиваются с огромным объемом вопросов как в области правового регулирования, технического обеспечения, так и бизнес-планирования. Основная задача для участников процесса – своевременно задать эти вопросы и получить на них ответы. Для инвесторов важно иметь возможность оценить проект на предмет инвестиционной привлекательности, проектам необходимо обеспечить свою жизнеспособность и конкурентоспособность на рынке.
ICO (Initial Coin Offering – буквально «первичное размещение монет») – фактически это выпуск каким-либо проектом токенов, предназначенных для оплаты чего-либо. Иными словами – проект выпускает свое средство платежа, которое будет принимать в своей экосистеме.
Что же собой представляет «проект», который выпускает токены? Это некий эмитент, как правило, юридическое лицо.
Традиционно у истоков проекта стоят создатели с какой-то своей особенной идеей. Проще всего администрировать проект через юридическое лицо, в котором создатели являются учредителями (акционерами). Таким образом, перед учредителями возникают вопросы, связанные с созданием и функционированием такого юридического лица, в частности.
При выборе юрисдикции необходимо учитывать массу аспектов – как очевидных (таких как налогового планирование, стоимость инкорпорации и стоимость на содержание), так и неочевидных, на первый взгляд (сложность проведения корпоративных процедур и защита от мошеннических действий). Например, инкорпорация компании в оффшорной юрисдикции позволяет сократить расходы на инкорпорацию и администрирование, а также быстро провести корпоративные процедуры, но при этом во многих оффшорных юрисдикциях обязанность по ведению реестра акционеров возложена не на государственные органы, а на директора компании, в связи с чем акционеры полностью зависят от добросовестности администратора компании.
Здесь речь идет не только о количестве акций или доле участия, но также о возможности влиять на решения компании (акции могут быть голосующие/ неголосующие).
Как правило, в стандартных формах учредительных документов предусмотрено распределение прибыли пропорционально имеющимся акциям, однако, наряду с обычными акциями, могут быть выпущены привилегированные, владельцы которых не имеют право голоса, но имеют преимущественное право на дивиденды компании.
Такое соглашение является дополнительным инструментом для закрепления внутренних договоренностей между акционерами.
В отдельных случаях существует необходимость привлечь крупных инвесторов в проект не через предоставление им токенов, но через возможность участия в капитале компании в будущем. Такой инструмент, как опционное соглашение в этом случае может быть кстати.
Далее, учитывая коммерческую цель проекта, очевидна необходимость открытия банковского счета для компании с тем, чтобы иметь возможность вести расчеты с контрагентами. Ситуация с открытием банковских счетов в настоящее время непростая. Как правило, банки запрашивают, помимо стандартного пакета документов по компании, также информацию о контрагентах, бизнес-плане, планируемых денежных потоках и так далее. Таким образом, чем тщательнее будет спланирован проект, тем проще и быстрее пойдет процедура открытия банковского счета. Нелишним будет выяснить информацию о банке с точки зрения деловой репутации, о возможности проведения расчетов с предполагаемыми контрагентами (отдельные банки не проводят платежи из России).
Очевидно, что, помимо так называемых фиатных денежных средств на банковском счете и крипто-активов в кошельках, у компании предполагаются иные активы (материальные: офис, серверы; нематериальные: сайт, логотип/товарный знак и так далее). Из этого следует целый ряд вопросов, начиная с экономической целесообразности аренды офиса и приобретения серверов до защиты прав на интеллектуальную собственность, представленную, в частности, товарным знаком, контентом сайта.
Принимая во внимание вышеизложенное, любому проекту для ICO необходима подготовка бизнес-плана, который будет включать в себя как общие вопросы, касающиеся цели проекта, его миссии на рынке, оригинальности, так и вполне четкие задачи (например, каков минимальный жизнеспособный продукт, каков бюджет, как планируется использовать токен в экосистеме проекта и какова его ценность).
Экономика токена или распространенный в интернете термин «токеномика» очень важна, потому как токен может быть воспринят:
Несмотря на простор для фантазии, обусловленный отсутствием четкого международного регулирования ICO на сегодняшний день, уже существует наработанная практика, которая позволяет успешно проводить ICO и реализовывать проекты.
В частности, юридический базис ICO, как правило, представляет собой следующие документы:
Первые два документа должны содержать информацию о порядке дистрибуции токенов и давать максимально четкое представление об эмиссии и механизме обращения токенов, в частности:
Инновационность и отсутствие аналогов какой бы то ни было идеи, безусловно, играет не последнюю роль в успешности реализации проекта, однако это не единственное, на что необходимо обращать внимание как создателям проекта, так и инвесторам. И тем, и другим необходимо осознавать риски, которые существуют, потому что отсутствие системы государственного или международного регулирования данной сферы с одной стороны, как уже говорилось ранее в этой статье, предоставляет свободу для реализации проекта, с другой же стороны свидетельствует об отсутствии защиты интересов инвесторов и создателей проекта.
Инвесторы рискуют вложить деньги в нежизнеспособный или мошеннический проект (скам), целью которого является привлечение средств без дальнейшего развития своей цели.
В то же время создатели проекта могут посчитать избыточным привлечение специалистов в технической области, в области права или маркетинга, полагаясь исключительно на случай и надеясь на то, что идея сама по себе хороша. В этом случае существует риск того, что проект не сумеет привлечь достаточные инвестиции, потому что инвесторы, увидев «обложку» проекта, посчитают его не заслуживающим доверия или неперспективным. Если же все-таки удастся привлечь достаточно средств, то непродуманные аспекты «на ходу» корректировать намного сложнее и затратнее, например, если компания-эмитент будет зарегистрирована в неподходящей юрисдикции. Более того (о чем, как правило, не хочется думать в самом начале, потому что создателям проекта фактически нечего делить, но есть вдохновляющая и объединяющая всех участников проекта идея), если идея действительно хорошая и проект приносит прибыль, возникает насущная необходимость в распределении ответственности и полномочий принятия тех или иных ключевых решений. В компании это регулируется в лучшем случае учредительными документами, и тогда стороны вынуждены идти в суд, что влечет не только существенные расходы на ведение процесса, но и блокирует нормальную работу проекта.
Помимо описанных выше экономических рисков, существуют риски привлечения к ответственности административной и уголовной.
Принимая во внимание вышеизложенное, следует ответственно отнестись к подготовке проекта к ICO, прежде чем выходить на рынок. В настоящее время ICO зарекомендовал себя как весьма эффективный механизм привлечения инвестиций, будущее же этого механизма во многом зависит от его правового регулирования как на государственном (национальном) уровне, так и на международном.
Your subscription to our journal will definitely boost the efficiency of your specialists and downsize your expenses for consultants.
Журнал доступен бесплатно в электронной версии.
Скачать бесплатноПожалуйста,
Заполните форму для подписки
Ошибка!
Что-то случилось. Попробуйте позже.
